評(píng)論:

 

    　公司業(yè)績加速增長,超出市場預(yù)期。

 

    　業(yè)績快報(bào)顯示2013年公司收入和利潤增長加速,營業(yè)收入增速48.89%,高于2012年的37.89%;營業(yè)利潤增速為48.23%,高于2012年的35.18%;收入和利潤的增速同比都高了10個(gè)百分點(diǎn)以上,完全打消了市場擔(dān)心公司業(yè)績?cè)鏊俜啪彽念A(yù)期。公司業(yè)績的加速增長,顯示出公司行業(yè)龍頭地位的優(yōu)勢更為突出。

 

    　我們判斷公司業(yè)績加速增長主要源于海外市場和其他類產(chǎn)品的高增長。

 

    　從區(qū)域的角度看,在經(jīng)歷了多年的耕耘后,海外市場進(jìn)入收獲期,2013海外市場增長加速,預(yù)計(jì)增速在80%以上,今年海外收入占比將超過20%;從產(chǎn)品角度看,除了前端音視頻產(chǎn)品和后端音視頻產(chǎn)品,其他類產(chǎn)品(門禁控制系統(tǒng)、防盜報(bào)警、智能樓宇等)的增速達(dá)到80%,其他類產(chǎn)品將成為公司未來幾年的核心驅(qū)動(dòng)力。

 

  　  推出螢石品牌向互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型,從“軟件+硬件”走向“軟件+硬件+服務(wù)”。

 

    　2013年,民用安防市場開始啟動(dòng),?？狄呀?jīng)率先布局。2013年7月,?？低曌灾鏖_發(fā)的電商平臺(tái)“?？惦娚?rdquo;正式上線,推出針對(duì)小微企業(yè)和民用“視頻7”的報(bào)警服務(wù)。2013年10月,為加速民用安防業(yè)務(wù)發(fā)展,?？低瞥隽嗣裼冒卜榔放莆炇疎ZVIZ,為小微企業(yè)和家庭用戶提供基于互聯(lián)網(wǎng)的民用安防產(chǎn)品、平臺(tái)和服務(wù)。隨著家庭安防意識(shí)的覺醒、家庭寬帶和無線網(wǎng)絡(luò)的普及,以及移動(dòng)終端產(chǎn)品的成熟,民用安防將迎來大發(fā)展。公司也將再次實(shí)現(xiàn)成長的跨越——向互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型,業(yè)務(wù)模式上從“軟件+硬件”轉(zhuǎn)向“軟件+硬件+服務(wù)”。

 

   　 在民用安防領(lǐng)域,海外已有成功的模式——DropCam,DropCam的產(chǎn)品是無線網(wǎng)絡(luò)攝像頭,主要針對(duì)民用市場。其業(yè)務(wù)模式是通過銷售攝像頭和提供云存儲(chǔ)服務(wù)賺錢。其攝像頭的售價(jià)為149美元,云存儲(chǔ)的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)是:每月支付9.99美元,或每年支付99美元,Dropcam將為你保存最近7天的視頻;每月支付29.95美元,或每年支付295美元,則能夠保存1個(gè)月。DropCam因其易于使用獲得用戶青睞,未來?？涤型ㄟ^類似的模式實(shí)現(xiàn)民用市場的突破。

 

    　我們上調(diào)公司2014/2015業(yè)績,EPS分別1.10/1.53元,維持公司“推薦”評(píng)級(jí)。

 

    　我們預(yù)計(jì)公司2014/2015的EPS上調(diào)為1.10/1.53元,同比增速分別為45.3%/39.4%,維持“推薦”評(píng)級(jí)。