指揮調(diào)度網(wǎng)（94ec.com）9月16日消息，鐵道建設(shè)回暖,帶動信息化系統(tǒng)需求。(1)2013年在調(diào)結(jié)構(gòu)、保增長的前提下,李克強總理重點提出的加快鐵路等方面的投資建設(shè)。(2)預(yù)計與鐵道建設(shè)配套的鐵道信息化系統(tǒng)需求也隨著鐵道投資的恢復(fù)而回暖。2013-15年,鐵道調(diào)度通信系統(tǒng)需求將保持每年10%以上的增長。
城市軌交如火如荼,百億新增市場空間。(1)我國一線城市地鐵線網(wǎng)密度與國際主要城市差距仍近10倍。目前,全國地鐵建設(shè)加速,正在新建、擴建地鐵的城市均接近10個,總投資超過1萬億元。(2)預(yù)計城市軌交信息化系統(tǒng)投資占總投資比例約1%,僅以目前已有軌交規(guī)劃的城市而言,意味著近100億元的新增市場空間。
不斷跨入新領(lǐng)域,城市軌交帶來成長新周期。(1)佳訊飛鴻以鐵道調(diào)度系統(tǒng)起家,不斷跨入新領(lǐng)域,旨在成為提升傳統(tǒng)行業(yè)信息化程度的高科技企業(yè),已成功將鐵道行業(yè)的明星產(chǎn)品復(fù)制到國防、石油石化、城市軌交等新領(lǐng)域,石油石化項目已在雅安地震中立功。(2)公司2013年3月公告中標(biāo)南京軌交項目。
一方面,顯示了公司正從北京、上海、蘇州等已有較好客戶基礎(chǔ)的地區(qū)走向全國,預(yù)示著地域上的持續(xù)突破。(3)另一方面,公司以往單個城市軌交訂單體量均不到5000萬元,此次訂單近1億元(占總投資近1%),且訂單涉及的全部是傳統(tǒng)業(yè)務(wù)之外的新需求,顯示了我國城市軌交信息化需求的不斷提升。
以此測算,國內(nèi)當(dāng)前規(guī)劃的城市軌交過萬億投資將帶動超過100億元的信息化系統(tǒng)需求,打開公司成長新周期。
上調(diào)投資評級至“買入”。預(yù)計公司2013-15年EPS分別為0.28、0.48和0.62元,復(fù)合增速64%,對應(yīng)PE54、31和24倍。綜合考慮可比公司估值水平,以及城市軌交100億元的市場空間(公司當(dāng)前市值18億元),給予19.2元目標(biāo)價,對應(yīng)14年40倍PE,隱含30%上漲空間,上調(diào)投資評級至“買入”。
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